昌都偾抢实业投资有限公司

　　投資要點:

　　我們推薦棕櫚園林的理由:

　　1、我國園林行業(yè)起步較晚,目前尚處于跑馬圈地階段。行業(yè)空間大、成長高,單個公司體量較小,成長空間不是問題,我們認為,園林行業(yè)和棕櫚園林均處于高速增長時期;

　　2、公司上市以后,獲得了11億元的超幕資金,除了將用于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購來擴大市場占有率和提升毛利率以外,對于公司正準備大規(guī)模進軍的市政園林業(yè)務(wù)提供了充足的資金保證。我們認為,在市政園林領(lǐng)域,公司在經(jīng)過一段時間磨合后實現(xiàn)跨越式發(fā)展,這將推動公司的高速增長;

　　3、公司在設(shè)計、人才、客戶資源以及苗木培育四個方面具有明顯的優(yōu)勢,我們認為,公司的四大核心優(yōu)勢為公司的快速擴張奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　盈利預(yù)測與投資評級:

　　我們預(yù)計公司2010-2012年的主營收入分別為13.85億元、23.21億元和34.50億元;公司的凈利潤分別為1.82億元、3.17億元和4.92億元;每股收益分別為1.52元、2.64元和4.10元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為54倍、31倍和20倍。我們強烈看好行業(yè)的高成長與公司的高成長,我們認為公司2011年合理的估值水平為45倍(PEG=0.6),目標價格為119.25元,給予公司“買入”評級。