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　　中國(guó)風(fēng)景園林網(wǎng)訊 三大熱門園林股東方園林、廣東棕櫚園林、云南綠大地自上市以來一直受到資本市場(chǎng)的追捧，股價(jià)連連攀高，成為兩市的熱門股。近期申銀萬(wàn)國(guó)證券、天相投資顧問等眾多證券投資、分析機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)此三大園林股指的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、市場(chǎng)預(yù)期等進(jìn)行了分析，普遍給予了推薦的評(píng)級(jí)，并對(duì)我國(guó)園林綠化行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)持積極態(tài)度。

證券機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)東方園林

　　中信建投證券: 東方園林不改高成長(zhǎng)霸氣 具備估值優(yōu)勢(shì)

　　東方園林自09年底上市后新簽大額訂單(包括框架性協(xié)議)總金額已近60億元,且持續(xù)承接大單的態(tài)勢(shì)還在延續(xù),我們預(yù)計(jì)未來三年有望每年新簽100億訂單。高成長(zhǎng)仍然明確。預(yù)計(jì)公司2010-2012年三年收入分別為14.2億元,29.2億元和60.2億元,對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為2.56億元,5.75億元,11.83億元,分別增長(zhǎng)205.51%,124.78%和105.75%。對(duì)應(yīng)EPS分別為1.70元,3.8元和7.9元。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年和2012年的動(dòng)態(tài)PE分別為31倍和15倍,明顯低于同類園林及裝飾類小建筑公司,具備估值上的優(yōu)勢(shì)。參考可比公司估值及公司自身成長(zhǎng)性,我們認(rèn)為可給與公司2011年動(dòng)態(tài)PE40-43倍,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)位160元,距當(dāng)前股價(jià)仍有30%以上的上漲空間�！霸龀帧痹u(píng)級(jí)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券:東方園林 勇于進(jìn)取的城市景觀系統(tǒng)綜合服務(wù)商

　　集多重核心競(jìng)爭(zhēng)力于一身,新承接訂單不斷超預(yù)期:公司園林綠化設(shè)計(jì)、施工一體化服務(wù)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先,上市后資金品牌實(shí)力大幅提升,承接訂單能力大為加強(qiáng),上市后新承接大額訂單已超過59億元。給予“增持”評(píng)級(jí): 預(yù)計(jì)公司2010年EPS1.8元,2011年、2012年分別增長(zhǎng)96%、68%,EPS達(dá)到3.5元和5.9元,當(dāng)前股價(jià)相當(dāng)于2011年31倍和2012年18倍,公司身處市政園林這一朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),設(shè)計(jì)施工一體化,核心競(jìng)爭(zhēng)力突出,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)元證券：東方園林 積極進(jìn)取的市政園林標(biāo)桿

　　東方園林競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出:園林工程內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈由苗圃種植——方案設(shè)計(jì)——園林施工——養(yǎng)護(hù),其中行業(yè)的關(guān)鍵控制點(diǎn)在前三個(gè)環(huán)節(jié),公司目前在前三個(gè)環(huán)節(jié)都有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力力,目前苗圃種植跨越了幾乎中國(guó)各個(gè)氣候帶,擁有數(shù)百人的研究設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行方案設(shè)計(jì),公司的快速施工能力也給人留下了深刻的印象。

　　盈利預(yù)測(cè)以及投資分析: 預(yù)計(jì)2010-2012年公司營(yíng)業(yè)收入14.41億元、22.97億元、32.29億元;預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.97億元;4.95億元;7.13億元;2010-2012每股收益1.98元、3.29元、4.74元,對(duì)應(yīng)市盈率58X、35X、24X,以2011年45倍動(dòng)態(tài)市盈率估計(jì),目標(biāo)價(jià)格150元;相對(duì)于目前股價(jià)仍然有較大的升值幅度,給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　安信證券：東方園林 全國(guó)布局高速發(fā)展

　　我們長(zhǎng)期看好公司的發(fā)展前景,給予增持-A評(píng)級(jí)。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人們生活水平的提高,人們對(duì)生態(tài)環(huán)境的要求也越來越高,各城市紛紛加大對(duì)園林綠化的投資力度,我國(guó)園林綠化行業(yè)未來數(shù)年內(nèi)仍將繼續(xù)保持快速發(fā)展的趨勢(shì),公司作為行業(yè)龍頭將顯著受益。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為2.72、5.32和7.87億元,EPS分別為1.81、3.54和5.24元,公司作為園林行業(yè)的龍頭企業(yè),成長(zhǎng)性好,規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn),毛利率和凈利潤(rùn)率有望持續(xù)提升,維持增持-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)130元。

　　天相投資顧問：東方園林 仍處于成長(zhǎng)加速期

　　受氣候因素影響,公司前三季度的利潤(rùn)增速未達(dá)中報(bào)預(yù)期,由于此前我們的盈利預(yù)測(cè)已經(jīng)綜合考慮的氣候因素對(duì)施工進(jìn)度的影響,所以我們不改變盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2010-2011年公司EPS為1.55元、3.14和4.79元,以10月22日收盤價(jià)104.25元計(jì)算,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為67倍、33倍和22倍,鑒于行業(yè)的高成長(zhǎng)性,公司業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能,維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。1.應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收。2.最終結(jié)算以委托方委托專業(yè)審核機(jī)構(gòu)審核,經(jīng)雙方確認(rèn)為準(zhǔn),結(jié)算金額可能與合同不一致。3.氣候?qū)?a href="http://market.m.aybearing.cn/ " target="_blank" title="園林市場(chǎng)">苗木的影響以及對(duì)施工的影響。

　　國(guó)金證券：東方園林 前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告點(diǎn)評(píng)

　　我們暫時(shí)維持之前的全年盈利預(yù)測(cè),2010-2012年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為:2.54億元、5.01億元、7.44億元,分別增長(zhǎng)202.84%、97.64%、48.35%;按總股本計(jì)算,全面攤薄后EPS分別為1.69、3.34、4.95元,對(duì)應(yīng)估值分別為64、32、22倍左右,我們看好園林行業(yè)的發(fā)展,與棕櫚園林一樣,我們同樣看好東方園林在行業(yè)中的發(fā)展,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

　　中國(guó)國(guó)際金融：東方園林 業(yè)績(jī)符合預(yù)期持續(xù)關(guān)注大型項(xiàng)目實(shí)施

　　根據(jù)調(diào)整后的盈利預(yù)測(cè),目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010-2012年市盈率分別為56x、38x和27x。在前期大量媒體報(bào)道質(zhì)疑以及大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換影響下公司股價(jià)調(diào)整幅度達(dá)到25%,估值風(fēng)險(xiǎn)有一定程度的釋放。我們看好園林綠化行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景和東方園林在華北市場(chǎng)的拓展能力,維持“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí),建議持續(xù)關(guān)注其大額訂單的進(jìn)展。

　   風(fēng)險(xiǎn): 房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致地方政府收入大減,從而大幅收縮園林綠化投資或推遲付款,導(dǎo)致壞賬或者影響公司資金周轉(zhuǎn);大盤下跌帶來估值壓力。