“高周轉(zhuǎn)時代已過去，將過去的經(jīng)驗和模式，用于未來幾年的投資或產(chǎn)品，這在邏輯和常識上講不通，成功幾率會降低。”蘭德咨詢總裁宋延慶認(rèn)為，文旅產(chǎn)品和傳統(tǒng)住宅產(chǎn)品的開發(fā)和運營邏輯完全不同，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，轉(zhuǎn)變觀念才是最大的挑戰(zhàn)。

　　北京某大型房企人士相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，文旅業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的思路甚至有相悖之處。比如，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)講究高周轉(zhuǎn)，文旅則是典型的慢周轉(zhuǎn)；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是重資產(chǎn)，文旅業(yè)務(wù)最好做輕資產(chǎn)；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對銷售要求較高，講究“賺快錢”，文旅則重運營，講究“賺慢錢”。

　　他表示，要把思路完全轉(zhuǎn)變過來是需要時間的，況且有些時候，文旅項目的利潤率還不如房地產(chǎn)。

　　從商業(yè)模型來看，投資量大、回報周期長是文旅項目最大的特點。同時，文旅業(yè)務(wù)在規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)等方面的復(fù)雜性，也遠遠高于房地產(chǎn)。

　　早在2015年12月，時任成都萬達城投資公司總經(jīng)理的聶和平在接受媒體采訪時就曾表示，項目開發(fā)的難點集中體現(xiàn)在建設(shè)周期長、規(guī)模大、開發(fā)節(jié)奏較難把握。“短期看，就算是把成都萬達城所有可售物業(yè)算上，550億元的投資也不可能達到收支平衡。長期看，把今后持有物業(yè)的租金和游樂園門票收入納進來，也至少需要15至20年。”

　　他還表示，成都文旅城有兩個最大的難點：一是建設(shè)難點，這個項目配備了當(dāng)前世界上最先進的設(shè)備，所以在采購、安裝、技術(shù)上有極大難點，必須配合這些設(shè)備對環(huán)境的各種要求。二是房地產(chǎn)開發(fā)難點，集中體現(xiàn)在建設(shè)周期長、規(guī)模大、開發(fā)節(jié)奏較難把握，以及和市場銜接等方面。

　　正因如此，房地產(chǎn)企業(yè)在操作文旅項目時，多采用“地產(chǎn)支撐文旅、文旅反哺地產(chǎn)”的模式。具體而言，“房地產(chǎn)先行、帶動文旅項目的后續(xù)開發(fā)和運營；再通過文旅項目的運營，提升區(qū)域的整體價值。”

　　“在文旅項目運營的前期，是十分需要房地產(chǎn)的現(xiàn)金流支持的。”前述房企人士表示，即使在文旅項目投入運營的初期，醫(yī)療、養(yǎng)老、服務(wù)等方面的投入也需要房地產(chǎn)來支撐。除非盡可能地做輕資產(chǎn)運營，否則前期的資金投入是比較大的。

　　他還表示，如果旗下的文旅項目較多，前期的投資周期會相對較長。且鑒于文旅行業(yè)的特征，指望文旅業(yè)務(wù)快速增長，甚至成為主營業(yè)務(wù)，是不現(xiàn)實的。

　　據(jù)悉，即使在文旅領(lǐng)域有所深耕，并曾取得一定成功的房企，文旅業(yè)務(wù)也很難占據(jù)公司營收的主體。

　　新華聯(lián)上市后加速向文旅轉(zhuǎn)型，希望能走出了一條“古鎮(zhèn)+”的文旅發(fā)展之路，曾被稱之為上市公司中轉(zhuǎn)型最堅決、最徹底的文旅企業(yè)之一。

　　如今的新華聯(lián)看上去已從一家傳統(tǒng)房企轉(zhuǎn)變成為“文旅+地產(chǎn)+金融”的多元化經(jīng)營企業(yè)。到2019年，公司旗下文旅產(chǎn)業(yè)已包括長沙銅官窯古鎮(zhèn)，4A景區(qū)安徽蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)，西寧新華聯(lián)童夢樂園，5A景區(qū)四川閬中古城等。

　　但財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，新華聯(lián)的營收規(guī)模為140億，其中商品房銷售產(chǎn)生的營收為113.5億，占比達到81.1%。盡管新華聯(lián)不斷強調(diào)轉(zhuǎn)型，但從營收貢獻和現(xiàn)金流貢獻來看，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍然是公司的主要支撐。

　　另一家在文旅領(lǐng)域深耕的房企華僑城，2018年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收為280億，占公司總營收比重為58%。2019年上半年，華僑城的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收占比達到68%。多年來，房地產(chǎn)一直是華僑城的主要營收來源，旅游業(yè)務(wù)營收占比始終未能突破50%。

　　嚴(yán)躍進認(rèn)為，房地產(chǎn)是個政策導(dǎo)向性較強的行業(yè)，房企往往會在多元化選擇中，將資本投入到政策支持力度大的領(lǐng)域。他認(rèn)為，房企紛紛投入文旅領(lǐng)域，不排除有投機的成分。但若回歸商業(yè)邏輯，文旅業(yè)務(wù)目前還不能成為房地產(chǎn)企業(yè)的主要支撐。

　　他還指出，隨著房地產(chǎn)市場進入下行期，“保護資金鏈”成為企業(yè)的首要選擇。在此背景下，房地產(chǎn)企業(yè)能否保持耐心，繼續(xù)加大對文旅業(yè)務(wù)的投入，值得進一步觀察。