年中以來訂單放量顯著,確保公司業(yè)績高增。新疆哈密地市兩項目合計投資金額3.05億元,合同確認采用BOT模式運營,1年建設(shè)期,9年運營期,項目建設(shè)期短,保障今明兩年業(yè)績;中報以來,公司新簽訂單累計達6.65億元,其中3.6億元EPC訂單,3.05億元PPP訂單,新增訂單累計額占公司2015年營業(yè)收入的63.58%,訂單建設(shè)周期短,工程部分利潤兌現(xiàn)快,訂單快速落地促業(yè)績高增。

　　與巴東縣政府簽署30億元框架協(xié)議,具有轉(zhuǎn)型旅游的戰(zhàn)略意義。此次公司與巴東縣政府合作內(nèi)容主要為巴東縣高鐵小鎮(zhèn)及周邊旅游資源和旅游配套基礎(chǔ)設(shè)施的投資、開發(fā)、建設(shè)、運營及管理,項目總投資約30億元,合作方式包括但不限于直接投資、PPP、EPC等多種模式;該框架協(xié)議的簽署具有轉(zhuǎn)型旅游的戰(zhàn)略意義,公司或?qū)⒔柚鷧f(xié)議推進參與項目區(qū)域旅游及旅游項目的運營,拉開公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型序幕。

　　目前巨量框架協(xié)議在手,為園林業(yè)務(wù)+投資戰(zhàn)略埋伏筆。2016年1月至今,公司共簽署框架協(xié)議142.11億元,其中單純生態(tài)景觀項目、旅游項目及環(huán)保相關(guān)框架協(xié)議分別為60億元、40億元和2.11億元;公司2016中報顯示,公司制定園林業(yè)務(wù)+投資雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略,同時公司將持續(xù)加大有關(guān)生態(tài)、環(huán)保、旅游等領(lǐng)域的投資,使得公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)資源互補,協(xié)同發(fā)展。我們認為公司持續(xù)推進上述領(lǐng)域的框架協(xié)議,尋求訂單的同時,也在持續(xù)為投資戰(zhàn)略布局。

　　投資建議:文科園林年初以來中標訂單6.65億元,框架協(xié)議累計142.11億元,公司落地訂單中以市政工程訂單為主,訂單激增助力公司今明兩年業(yè)績高增長;公司積極尋求與地方政府合作,為實現(xiàn)擬定的投資戰(zhàn)略進行布局,巨額框架協(xié)議訂單為公司轉(zhuǎn)型投資旅游、環(huán)保等領(lǐng)域提供機會;預(yù)計2016-2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.02億元、23.09億元和32.17億元,同期凈利潤分別為1.51億元、2.09億元和2.86億元,同比增速分別為55.3%、39%和36.9%,對應(yīng)EPS分別為0.61元、0.84元和1.15元,對應(yīng)9月29日收盤價,動態(tài)PE分別為40.76倍,29.33倍和21.42倍。我們認為公司進入業(yè)績快速增長通道,看好公司成長,同時轉(zhuǎn)型投資旅游、生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同,有助于提升公司估值,維持對公司“推薦”評級。